最近半年來的周期品行情大家有目共睹，其內在邏輯是供給側改革、行業(yè)自動出清和環(huán)保督察的事件催化。目前，周期板塊彈性趨于弱化，市場形成一致性預期，焦煤、焦炭、螺紋鋼等周期品期貨價格漲勢已經放緩。周期股行情要告一段落，但供給側改革邏輯驅動的方向又添新兵，那就是農業(yè)和醫(yī)藥板塊。
農業(yè)供給側改革自2015年底中央首次提出后，相關的政策便開始密集出臺，2017年中央“一號文件”重點聚焦農業(yè)供給側改革，使得改革提升到新高度。未來農業(yè)投資機會的核心來源于農業(yè)供給側改革：我國農業(yè)核心矛盾已發(fā)生實質變化，當前核心矛盾變化具體表現(xiàn)為由以往的總量不足向有效供給不足轉變，未來農業(yè)產業(yè)趨勢是“推行以提升農產品有效供給為核心的供給側改革”，自上而下來看投資機會將圍繞這一產業(yè)趨勢展開。
農業(yè)產業(yè)面臨效率不足問題，維系當前總量供應充足局面的成本過高：種植成本顯著高于美國，我國種植小麥、玉米、大豆總成本分別比美國高203%、53%、80%；我國土地、人工成本過高，我國大豆種植平均土地成本每畝247.7元，同期美國僅160元左右，且美國糧食種植成本很少；另外還有包括政策成本、臨儲政策帶來的財政壓力等成本。
畜禽養(yǎng)殖產業(yè)的供給側改革邏輯在于以更高的育種效率、更全面科學的飼料配方、更完善的動保防護、更低的環(huán)境負外部效應、更合理的區(qū)域布局等方向著手，加速淘汰以散戶為典型代表的低效率，高污染的產能，為廣大群眾提供“便宜，好吃，安全”的有效肉類供給。這意味著養(yǎng)殖行業(yè)龍頭黃金發(fā)展時期即將到來，從收入端、盈利端、估值端三個角度利好養(yǎng)殖行業(yè)龍頭標的，盈利與估值雙升時刻到來。
當前醫(yī)藥行業(yè)的供給側改革——“仿藥一致性評價”也正在緊鑼密鼓進行。仿藥一致性評價已經開展了一年半的時間，相關企業(yè)對該項工作的重要性有了清晰和深刻的認識，理性選擇取舍，集中資源用于自身進展較快、最有希望爭奪市場的品種的一致性評價工作。國家食品藥品監(jiān)督管理局重磅出擊，一致性評價推進當前明顯加速，多個一致性評價品種進入藥監(jiān)局審評階段，主題之風漸起。根據(jù)最新《受理審查指南》要求，仿制藥一致性評價的申報工作交由國家藥監(jiān)局統(tǒng)一受理。截至9月24日，總局共受理接近20個品規(guī)的申請。根據(jù)時限要求，審評工作一般應當在受理后120個工作日內完成，我們預計，中國第一批仿制藥一致性評價品種有望在2017年底或2018年初獲批。這意味著，未來一年將是仿藥一致性評價的關鍵期，陸續(xù)將有品種通過一致性評價，中國制藥工業(yè)的洗牌正式開始，制藥行業(yè)進入長周期新起點，優(yōu)秀治療型品種企業(yè)受益。隨著仿藥一致性評價的推進，中國化學制藥產業(yè)去產能化，優(yōu)化市場競爭格局將加速，“?！闭邽橥?，供給側改革的春天將到來，制藥行業(yè)進入長周期新起點。工業(yè)基礎扎實、有一定的利潤體量、品種數(shù)量較多、重視一致性評價且評價進展順利的優(yōu)秀治療型品種制藥企業(yè)最終會受益于行業(yè)變局的結構性機會。同時受益于仿藥一致性評價，BE試驗需求強勁，CRO行業(yè)回暖，從事臨床研究相關咨詢服務的上市公司也將帶來一些確定性的業(yè)績增長。
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